行业深度研究报告：中国手游能否实现好莱坞化？

　　1、网易出海：强产品力+强推广运营本地化能力

　　网易手游出海起步较晚，原因是爆款《梦幻》、《大话西游》《倩女幽魂》根植于中国文化，打海外市场有比较严重的文化隔阂；早期出海布局主要是在海外 IOS 上线中文版手游；首个重量级出海产品《阴阳师》在港台取得IOS&google 畅销双榜榜首、日本 IOS 榜首等成绩，帮助网易跑通出海流程。

　　2019 网易海外市场迎来爆发，Q1 连续三个月在出海收入榜单前三。海外产品呈多元化趋势，包括 SLG《率土之滨》、ABA《第五人格》、MOBA《荒野行动》、《终结者 2：审判日》。

　　网易逐渐形成了自己的出海模式：重点出海产品几乎都是品质出彩，玩法罕见的身位领先型的产品；配套强势创意的推广策略，并在本地化运营上做更加长线的投入，维持产品的生命周期。目前网易已经在欧美、日韩、港澳台、东南亚市场都有了不错的出海案例，头部产品也都保持着良好的势头。

　　2、腾讯出海：投资并购+竞技产品出海路线

　　腾讯通过投资并购等策略，持有 Supercell、国游戏开发商 Riot Games、Epic Games、Glu Mobile、韩国 CJ Games，以及日本 Aiming 等公司的股份以打通出海通道。出海打法相对谨慎，《王者荣耀》等产品遵循“港澳台——东南亚——日韩——欧美”这条最保守的发行路线。《PUBG》也在 2019 年成为北美第一吃鸡产品，超越了《堡垒之夜》数据。

　　3、三七互娱：逐渐熟悉亚太市场

　　三七互娱在 RPG 类型的游戏上有较大研发优势，发行层面与腾讯、网易、完美世界、世纪华通等众多优秀研发厂商均有合作。当前产品矩阵囊括 ARPG、MMO、卡牌、SLG 等不同类型，覆盖魔幻、西方奇幻、东方奇幻、探险、修仙、二次元等不同题材。三七自 2016 年开始推动海外市场，已在港澳台和日韩地区积累一定优势。

　　海外市场：《永恒纪元》于 6 月末在日本地区上线发行，月流水逾千万；新游戏《：》在韩国地区次月流水突破千万，冲进游戏畅销榜 TOP10。自研产品《大天使之剑 H5》上线 2 个月即问鼎中国台湾地区畅销榜首；《楚留香》在中国台湾地区上线 3 天即登录下载榜榜首，日最高安装量突破 15 万。《鬼语迷城》在中国台湾地区上线首月获得畅销榜第二，下载榜第一。公司整体研发费用及费率有一定提升趋势。

　　4、游族网络：以 RPG 突破欧美市场

　　游族网络在很早期就布局了海外业务，贡献了一半左右流水。当出海公司都以 SLG 产品进攻北美市场之时，游族RPG 产品《狂暴之翼》。2018 年内，游族网络在新加坡、印度、土耳其、韩国、泰国均设立分公司为深化海外研发、发行等。同时游族发行版图已拓展至全球 200 多个国家和地区，积累包括育碧、微软、苹果在内的 1，000 多个合作伙伴。《权力的游戏》手游预期会使游族在全球市场有一个剧烈突破。

　　游族从 RPG 到 SLG、卡牌，不断拓展自身优势品类，且战略也从中档产品转移到高投入的顶级产品，预计提升的研发投入占比加上海外发行优势将巩固自身全球化优势。

　　5、完美世界：老牌研发达产 IP 选择从纯国风到全球化

　　完美世界研发收入持续增长。无论在国内还是海外完美世界在内容研发上更有胜算。完美世界此前海外布局也主要为研发类而非发行类，在北美投资了多个主机、端游工作室。早期的手游主要以《诛仙》、金庸小说 IP 等仙侠类主体，发行范围有一定局限性，在东南亚、韩国市场相对接受度高。

　　但 2019 年，完美无论从产品质量还是 IP 层面都有新的突破：首先，产出了《完美世界》这一流水堪比王者荣耀的顶级产品，证明了自身研发实力；其次，有沙盒+RPG 类产品《我的起源》、欧美风 RPG《神魔大陆》、克苏鲁风格《奈奥格之影》等适合全球化发行的产品。

　　完美世界当前在研发投入上不断增长，预计全球化 IP 的上线将会为公司单产品流水带来不小突破。

　　来源：华创证券

（编辑：顺游网_765游戏网）

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