上市游戏公司竞争力报告发布：谁有潜力谁有风险？

在中文传媒的营收中，海外市场收入成为了其主要来源，这主要受其爆款产品《COK：列王的纷争》影响，这款产品虽推出多年，其流水依然保持高位，全球范围季度流水达到8亿。研发上，中文传媒保持高投入，以保证精品的持续产生。

竞争力分析

爆款推动完善海外发行体系

现阶段，海外市场被认为是中国游戏产业下阶段增长的主要动力。中文传媒旗下智明星通多年来一直深耕海外市场与实施全球化战略，并借助旗下产品《 COK：列王的纷争》快速推动海外市场布局，完善自身海外发行体系，在APP Annie 2016年发布的全球52大发行商排行榜中位列第15位。其中，《COK：列王的纷争》2016年实现海外营收45.6亿元，月均流水超过3.5亿元，月活跃用户超过1250万，在全球范围内成为了现象级产品，《MR：魔法英雄》、《AOWE：帝国战争》等游戏在海外表现也出色。这些产品的优异表现，不仅为中文传媒带来了营收的大幅提升，更在全球积累了众多忠实用户，构建了中文传媒竞争力的基础。

文化产业联动挖掘IP价值

中文传媒一直以来在国际市场大力推动文化出口，旗下公司智明星通除游戏产品外，更加强了对现有IP的进一步开发，例如《COK：列王的纷争》与王力宏等国际一线明星展开深入合作，加强品牌推广效应，并与腾讯携手，围绕IP进行多维度的开发，深度布局。同时智明星通还加强了自身的IP储备，向世嘉欧洲有限公司购买了《全面战争：国王归来》的全球IP发行权。此外中文传媒旗下出版社还将围绕“大中华寻宝记”、“海昏侯”等IP资源，在游戏、影视、动漫等领域积极开展商业运作，深化泛娱乐布局，实现IP价值的最大化，并积极挖掘优质的内容资源。中文传媒围绕IP展开的全方位布局，将有效推动旗下业务的联动，以多元化的产品矩阵形成集群优势，有望在多个文化娱乐领域实现突破。

▲吉比特

概述

吉比特深耕端游市场多年，推出了多款客户端游戏，积累了丰富的研发与运营经验，拥有庞大的游戏用户基础。借对用户需求的深入分析，吉比特使得自身产品生命周期稳定，其推出的产品客户端游戏《问道》收入依然稳定。此外，吉比特注重开拓移动游戏市场，将丰富的端游研发、运营经验过渡到移动游戏领域，对旗下IP进行精细化运营，取得了用户与市场的认可。

数据

吉比特2017Q1营业收入3.8亿，同比增长317.7%。自去年第二季度受《问道》手游影响大幅攀升之后，吉比特已经连续多个季度保持稳定。吉比特2017第一季度利润为1.6亿，环比出现上升，整体处于稳定状态。吉比特净利率维持较高水平，这与其产品主要为自研有关。

2016年吉比特主营业务中联合运营占据54.7%，超过一半份额，自主运营与授权运营也占据一定份额，同时这些业务的毛利率都超过95%，保持了极高的水平，在国内上市游戏中名列前茅。联合运营业务的毛利率实现大幅提升，成为2016年吉比特整体利润提升的关键要素之一。吉比特2016研发投入金额较去年增幅超过3倍，这一投入将使其未来新品得以持续推出，保持其核心竞争力。

竞争力分析

强调自研构建竞争力基础

自客户端游戏时代以来，吉比特就注重自研实力的打造。借助于多年的积累，吉比特已经积累了深厚的技术底蕴，掌握了多项软件、文字、美术着作权与发明专利，在研发领域极大保证了产品开发的效率与质量。目前，吉比特研发人员接近一半，研发投入占公司营业收入的14.8%。

自研实力对于吉比特业务的拓展有多重好处，第一，自研实力保证了吉比特精品的稳定产出，截止2016年底，《问道》累计注册用户已超过1200万，而其他产品《问道外传》、《斗仙》等也均拥有不错的市场表现。第二，自研给吉比特带来了快速的市场响应能力。在移动游戏快速发展的时候，吉比特将端游研发、运营经验过渡到移动游戏领域，推出《问道手游》，成为年度热门产品。据伽马数据（CNG）推算，该产品2016年全年流水达到24亿元。第三，强调自研使吉比特“研运一体”战略得以实现，这一策略不仅能够获取一线的市场和运营数据，及时了解用户需求和意见，提升对产品品质的把控，加快游戏开发的迭代更新，还能够打通行业上下游产业链条，获取收益的最大化。

庞大的游戏用户构建吉比特用户优势

用户基础是吉比特拥有的另一大优势。自客户端游戏《问道》运营以来，深受用户喜爱，PCU一度接近百万，截止2016年底，《问道》累计注册用户已超过1200万，目前仍保持着较高的在线用户水平。

同时，吉比特旗下拥有自主运营平台雷霆游戏，能更好的发掘用户需求，服务于产品研发，籍此提供满足用户的产品内容，进而提升吉比特的市场占有率。此外，吉比特还通过代理精品游戏的方式累积用户，如代理运营《地下城堡Android版》、《不思议迷宫》，其中《不思议迷宫》在苹果应用商店付费榜基本稳定于前20名，为吉比特积累了大量付费用户信息。

在此基础上，吉比特对众多玩家行为的“大数据”分析，为游戏研发和运营决策提供了数据支持，并以此为基础进一步改良游戏设计机制，提供更受欢迎的游戏内容和玩法，从而更好地满足游戏玩家的需求，为吉比特长期发展奠定了基础。

第四章 A股潜力企业分析

除了上市企业竞争力分析外，报告还分别从盈利能力、成长性、产品状况等方面，对A股上市游戏企业中富控互动、天神娱乐、宝通科技三家具备潜力的企业进行了较为细致的分析。

▲富控互动

概述

上海富控互动娱乐股份有限公司（以下简称“富控互动”）是一家致力于游戏研发、发行与运营业务的专业网络游戏上市公司。目前，富控互动在国内建有5个工作室，构建了集研发、运营、发行于一体的团队，并通过收购宏投网络股权，获得其旗下公司Jagex Limited的多款产品。随着新产品在未来陆续发布，以及Jagex Limited带来的财务增长，富控互动发展潜力十足，收入与利润有望出现大幅增长。

潜力分析

收购宏投网络构建富控互动核心发展优势

（编辑：顺游网_765游戏网）

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