上市游戏公司竞争力报告发布：谁有潜力谁有风险？

近期，富控互动已公布收购宏投网络剩余49%股份的计划。收购一旦完成，富控互动将100%控股宏投网络，宏投网络持有的Jagex公司将成为富控互动重要的收入增长点。第一，Jagex公司带来的财务贡献，本身是一家稳定发展的公司，旗下《RuneScape》自2001年推出至今已有16年，累积实现7.5亿美元的营收，累积注册用户约2.5亿，目前依然处于稳定状态。目前，Jagex正在着手进行移动端及PC端网络游戏新产品的研发和测试，不断丰富产品种类，这能帮助富控互动获得新的盈利增长点。

第二，海外市场，尤其是海外移动游戏市场作为未来增长潜力最大的市场，富控互动将能够借助Jagex公司的IP、用户等资源，快速完善自身在海外布局。未来，富控互动一方面依托和保持Jagex的优势，另一方面加快组建国内研发和运营团队，做到国内与海外资源共享、优势互补，同步实现在国内与海外游戏市场的区域拓展和产品创新的双核驱动。

丰富产品储备构建发展潜力

丰富的产品储备是富控互动发展潜力的另一个体现。目前，优质产品已经成为移动游戏市场竞争的核心要素，市场细分化也是市场发展的重要趋势。富控互动储备有大量移动游戏，产品涉及策略类、电竞、二次元、沙盒等热门细分领域，有针对性的产品战略能够提升富控互动产品的成功率，而任何一款游戏的成功都能促进其收入的增加。

▲天神娱乐

近年来，天神娱乐业务呈现出多元化趋势，在原来的游戏研发与发行的基础上拓展到互联网应用分发和互联网广告相结合的其他业务领域，深化产业链下游发行、渠道、广告业务的布局。另外，天神娱乐通过收购其他有潜力公司，整合相关资源，对网络游戏、广告传媒与影视内容多重补强，使各业务版块快速发展，提升企业在游戏产业及移动互联网领域的核心竞争力。2016Q1—2017Q1天神娱乐营业收入与净利润出现较大幅度增长，旗下涌现出的多款优秀产品以及业务的拓展成为了关键。

潜力分析

业务协同发展成未来核心

天神娱乐充分发挥了自身的品牌优势与资本优势，控股或直接收购多个潜力企业，形成了涵盖多个领域的企业矩阵。在游戏领域，天神娱乐不仅保持网页游戏与移动游戏的良好发展态势，更加强细分领域的布局，例如通过收购一花科技深入拓展休闲棋牌游戏。在互联网应用分发和互联网广告领域，天神娱乐也已经完成了基础布局，未来还将进一步涉足影视文化娱乐领域。这一系列举措为天神娱乐的发展奠定了良好的基础，有望形成多个领域的协同效应，进一步完成营收的大幅提升。

全球化、泛娱乐化战略稳步推进

2016年天神娱乐海外收入达到6.8亿元，同比增长275.6%，这也充分证明了其海外业务已取得了不俗的成绩。在国内互联网相关业务竞争日益加剧的背景下，对海外市场的拓展成果将加强其未来的核心竞争力，而天神互娱还在不断深入全球化战略。为了高效配置资源，集中精力发展主营业务，优化资产结构以实现公司战略聚焦，天神娱乐近期还完成了对移动应用开发商、运营商DotC的投资。

天神娱乐旗下拥有大量IP资源的储备，包含影视作品《琅琊榜》、文学作品《遮天》、《将夜》、《武动乾坤》、动漫作品《妖神记》等多个作品的游戏改编权，未来将充分发挥出IP与游戏之间的联动效应。天神娱乐还参投网剧《余罪》，并间接投资了工夫影业，其将参与《阴阳师》电影的打造。未来天神娱乐将整合自身资源，形成”游戏+广告+影视“的泛娱乐布局。

▲宝通科技

宝通科技通过并购易幻网络完成了主营业务的升级与转型，由工业生产商、服务商进入到全球性的移动网络游戏发行和运营领域。旗下企业易幻网络积累了大量的全球性发行与运营经验，凭借优秀的产品，先后打开了东南亚和韩国市场，又将业务拓展到日本、欧美中东、南美等市场。易幻网络产品类型丰富，经过对海外市场多年的深耕，积累了大量的核心用户，宝通科技并购易幻网络后整体营收实现了稳定增长。

潜力分析

海外发行、运营已形成品牌优势

宝通科技旗下公司易幻网络致力于将国内优质的游戏产品推向海外，与腾讯游戏、完美世界等多家企业进行合作，发行超过上百款游戏、涵盖十几种语言并拥有全球超过二十个国家的发行经验。易幻网络拥有成熟的数据分析系统，自主开发了游戏数据分析平台GM Tool，通过实时收集相关数据，进行分析与比对，制定出最佳运营策略，帮助产品取得良好的市场反响。与此同时，易幻网络围绕产品展开本地化营销策略，积极与各个渠道展开合作，最终打开当地市场。当前多数国内企业还在探索产品出海这一领域时，易幻网络已经凭借这一市场取得了一定的成绩，在海外市场拓展上积累了的大量经验与资源，形成了品牌优势，这将成为其未来持续发展的重要支撑点。

掌握大量优质产品资源

自进入海外市场以来，宝通科技旗下公司易幻网络已在海外多个市场成功发行了《六龙御天》、《剑侠情缘2》、《天龙八部3D》等上百款产品，覆盖战争测略类、角色扮演类、休闲竞技类等多种类型，其中多款产品在App Store与Google Play榜单排名中处于前列。仅2016Q1—2017Q1易幻网络便新增101款代理游戏，主要分布在港澳台、韩国及东南亚地区。首先，海量的产品发行使得易幻网络在全球范围内积累了大量用户，其次，随着市场对于精品化产品需求的日益加剧，拥有大量产品资源的易幻网络更容易取得突破。

第五章 A股投资风险分析

由于A股投资存在增收不增利、收入结构单一、收并购频繁等投资风险因素，报告通过中青宝和天舟文化两家游戏企业对投资风险进行了分析，详情请查阅完整版报告。

▲中青宝

中青宝2016Q1-2017Q1营收波动幅度较大，曾连续三个季度同比营业收入出现下降，其利润率维持在较低甚至亏损状态。值得一提的是，2016年Q4营收虽然取得大幅增长，但净利润却为负，达到-46.7%。中青宝的投资风险主要表现在商誉减值降低净利润，业绩承诺不达标影响收入增长两方面。

风险分析

商誉减值降低净利润，业绩承诺不达标影响收入增长

（编辑：顺游网_765游戏网）

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