百奥家庭互动，腾讯看上的究竟是什么？

百奥与腾讯这次战略合作，将会围绕出版、漫画、动画、游戏和影视这五方面来逐级实现价值递增。但对于现在这种以动漫IP为主的泛娱乐产业，最主要的变现渠道还是动画和手游。百奥此次与腾讯联手制作《西行纪》同名3D动画，并将《西行纪》的手游开发交由腾讯团队进行，借由腾讯强大的泛娱乐布局，这样的“漫游联动”能进一步挖掘IP潜在价值。据悉，两者在手游、动画方面的合作进程良好，双方透过泛娱乐化的全产业链合作，将有助于为以后的长期合作打下基础。而此次两者合作的利润的分配接近五五分成，对百奥这样体量的公司来说将是一笔非常丰厚的回报，相信能在业绩方面给投资者带来惊喜。

来源：腾讯游戏网

从财务的角度来看，在百奥与腾讯共同运营IP的模式下，运营成本远远小于研发成本，一定程度上降低了公司的经营风险。同时这种模式也蕴藏与互联网巨头的合作潜力，此次被腾讯看中的《西行纪》已经为百奥带来市值翻倍的收获，在百奥的储备IP中还有《绝行者》、《吞天记》等具有十足潜力的IP，价值空间较大。据悉，目前已有新的IP进入了洽谈阶段，未来如果能与其他公司有新的合作，将有望再次为百奥在业绩及估值方面带来新的爆发点及提升作用。

其实最重要的是，对于此前“儿童市场”基因浓厚的百奥来说，IP战略的转型为百奥带来的是新的用户群体和市场空间。不同于儿童用户有明显的拓展瓶颈，动漫IP的受众二次元用户不仅能保证DAU，还拥有更高的付费能力，“氪金”意愿更大。据艾瑞行业咨询统计，目前包括核心群体在内的泛二次元用户规模超过2亿人，用户付费率将近75%，2016年二次元群体就将《阴阳师》、《FGO》等二次元向手游推上爆款。百奥的《西行纪》、《造物法则》等IP深受二次元用户欢迎，这类强大的用户群是IP发酵的最大助力，百奥的手游是否能成为下一个爆款可拭目以待。

用户优势转化 切入早教蓝海

除了IP运营带来的发展潜力，过往公司经营儿童页游累计超过2500万的活跃用户若能开发转化，将更大可能助力公司长远发展。去年百奥曾经尝试往母婴电商市场的方向转化，然而该市场近年来已逐渐步入洗牌和整合阶段，由几大行业龙头主导的格局已基本形成，对于新进入市场的中小公司而言前景并不十分乐观，加上市场所面向消费群体的特殊性，公司在这一块业务上并未取得理想进展。但百奥没有停下对儿童消费市场的探索，今年开始，百奥又推出了早教市场的发展战略，对于本来就以“寓教于乐”为主开发儿童页游的百奥来说，这一方面的转型或许能更加契合公司的优势，以承接公司原有的用户基础。

目前未来早教产品市场潜力巨大，据国家统计局统计，中国目前0-6岁的幼儿超过1亿，而2016年中国出生人口已达到1786万，加上二胎政策的进一步发酵，也给早教市场带来了新的增长动能。在《2016 年在线教育趋势报告》中，预测2017 年早教市场规模有望突破2000 亿元，然而目前行业中暂未有绝对的龙头企业，是一个巨大的蓝海市场。加上现在早教市场的互联网化，也给了百奥一个切入点。

以现时在早教市场表现最好的巧虎为例，主要的商业模式是以乐智小天地为核心产品，以巧虎IP塑造为基础，衍生出丰富的周边商品和媒体作品，推行体验营销和社交营销。百奥在早教市场的切入表现应该能有一个较好的预期，因为公司在儿童游戏市场深耕多年，游戏主题也蕴含“寓教于乐”思想，不仅积累了忠实的用户群，在制作富含亲子和教育题材的早教产品上亦有着明显优势，料能赢得儿童及身后的家长们青睐。早教产品小云熊北北系列计划于今年上线，试水之作有大概率获得好的口碑。

来源：三文娱

来源：小云熊北北官网

产品结构优化 盈利能力上升

不管描绘的愿景有多美好，港股市场最终还是会回归价值基础，这也是港股最有魅力的特点之一。对于百奥来说，公司的发展前景的确十分性感，但是公司目前的发展状况才是是否应该持有的关键。近期百奥公布了2017年第一季度的未经审计主要运营指标，季度活跃账户由2016年同期的5320万下降50.6%至2630万。季度付费账户由2016年同期的210万下降19.0%至170万。季度付费账户平均收益由2016年同期的人民币37.9 元上升28.2%至人民币48.6元。这个数据乍一看让人心头一凉，但若仔细分析，其实它传递的并非是坏消息。我们可以再仔细推算2016Q1至2017Q1这一年来每季度数据的变化：

数据来源：公司公告

首先从季度活跃账户来看，根据去年年报及第三季度数据推算，去年第四季度的季度活跃账户的人数为2930万。所以今年第一季度的活跃账户人数环比只下降了300万，实际上并不如同比显示50%下降的幅度那么大，而活跃人数减少的主要原因还是去年年底百奥对旗下运营的产品进行了优化，处理了用户量高但是盈利能力较低的页游“特战英雄”。另外从收入绝对值的角度来看，虽然活跃账户的人数减少，但今年第一季度在线娱乐整体收入为8262万元，与去年第一季度的收入7959万相比不降反升，侧面反映出公司的游戏粘性增强，盈利能力有所提升。其实公司从去年下半年开始，整体盈利能力就已经有显著提高，去年中报的时候公司尚亏600多万，而在去年年报公司盈利已超过3300万，即单单下半年盈利就已接近4000万，在页游被处理，活跃用户数减半的影响下，公司下半年的收益竟不降反增，百奥手游对公司的业绩贡献可想而知。

（编辑：顺游网_765游戏网）

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