准上市报告：营收增50% 谁将与腾讯网易同列三强

随着二次元文化的普及和用户群体快速扩大，其产业价值也随之显现。盛大游戏也早在几年前就通过代理的方式将二次元游戏引入国内市场，在这一领域已经积累了发行经验。陆续推出了《血族BLOODLINE》、《神无月》等二次元属性较强的产品。随着二次元游戏市场走向成熟，盛大游戏在这一领域的布局将成为其未来业绩的重要增长动力。此外，盛大游戏也在海外市场有优势布局，目前海外市场收入占比近两成。根据盛大游戏的计划，未来几年其海外营收占比有望提升到50%以上。

创梦天地（概述）

创梦天地是一家以手游为基础，业务多元化布局，囊括移动广告、用户增值服务、AR/AI、IP运营、线下娱乐等领域的平台型公司。

在创梦天地的布局中，链接人和“play”为核心，移动游戏、移动广告、AR/AI、用户增值服务等业务协同发展，相互支撑。

其中，在移动游戏领域，创梦天地旗下乐逗游戏先后推出多款高MAU游戏，在休闲游戏、IP手游、独立游戏等细分领域拥有优势，在国内累计超过13亿注册用户。

（竞争力分析）

代理与自研是创梦天地旗下乐逗游戏业务竞争力的主要来源。乐逗游戏早期侧重于将海外精品引入国内，借助大数据分析、技术改进等手段，帮助这些游戏打开市场，并由此积累了用户优势，成为海外精品游戏进入国内的重要发行平台。截至2016年，乐逗游戏注册用户累计达13亿，月活跃用户达到1.18亿。与此同时，乐逗游戏还加大了在自研领域的投入，近年推出了多种不同品类的移动游戏，逐渐向中重度游戏领域过渡，发挥用户规模优势，提升用户覆盖面。
除了代理与自研，独立游戏构成了创梦天地竞争力的重要补充，并成为独特的竞争壁垒。

此外国际化战略是创梦天地的重要发展战略之一。创梦天地围绕这一领域运用产品发行、渠道合作、资本注入等举措展开深入布局，积极寻找产品资源与合作伙伴，完善整体业务布局和布局前沿科技，使得创梦天地未来业务拥有了更大的增长空间。创梦天地早年专注于将海外产品引向国内，在产品本地化运营等策略上已积累丰富经验，同时与多家企业建立了良好的国际合作关系，将有助于其更好地拓展海外市场，成为国内与海外的双向内容链接平台。

多益网络（概述）

多益网络是一家研运一体的网络游戏企业，2015年其净利润便已经超过10亿元，在保持客户端游戏稳定发展的同时，移动游戏业务近年也在快速增长。其自研实力雄厚，由此带来的低成本高收益成为多益网络的优势，2013年-2015年营收毛利率高于大部分游戏企业的均值，达到98%。

（竞争力分析）

2017年上半年移动端回合制游戏收入约占移动游戏总市场的17%。回合制游戏具有用户稳定、付费潜力大、产品生命周期长等特点，这为相关企业带来了很好的竞争优势，同时也为相关企业构建了竞争门槛。目前，国内回合制市场主要由多益网络、网易、吉比特把持，其中，多益网络是仅存的一家尚未完成上市的企业。多益网络在回合制领域建立的优势，并积累了取得良好市场表现的神武系列、梦想世界系列等回合制游戏产品。

除了回合制游戏外，近年多益网络开始布局MOBA、MMORPG、3D回合等更多细分领域。多品类探索有助于优化多益网络的收入结构，推动收入增长。多益网络还注重泛娱乐布局，并与游戏形成协同发展。目前，多益网络旗下多款IP的改编影视剧、改编动漫等计划正在筹备中。这将有利于提升相关产品的潜在收益，创造新的收入增长点。

中手游（概述）

作为一家以发行起家的游戏企业，中手游发挥自身发行优势，布局IP、全球化，并通过围绕发行业务涉足研发、独立游戏、H5、移动游戏联运等诸多领域，在提高收入的同时，聚拢用户，提升自身竞争力，推动业绩的增长。据伽马数据测算，中手游2015年营收超过13亿元，2016年收入预计达到20亿元，类比于同时期A股100多家上市公司的游戏业务收入，这一数据排在前十。

（竞争力分析）

IP战略是中手游的重点战略，并与发行业务相辅相成，构建了中手游竞争力的核心。一方面，IP提升了中手游发行业务的竞争力。另一方面，中手游的发行实力也帮助IP战略更好地运行。中手游围绕不同的产品类型、用户需求和地域特征制定市场策略，使得多类产品在不同的市场环境取得良好表现。

中手游近年也在独立游戏领域注入大量资源，在资金、技术、推广、活动组建等多方面对独立游戏团队进行支持，着重于对独立游戏用户价值的挖掘。在以发行累积的优势为基础，中手游还切入棋牌游戏、联运、H5游戏等多个领域。凭借发行优势，中手游正逐渐进入快速发展期，并呈现出多点开花的态势。

乐元素（概述）

乐元素以移动游戏的研发与运营为主营业务，并在消除类游戏领域积累了较大的优势，具备领先市场地位；同时乐元素以产品为核心展开IP布局，未来将成为一家综合性的互动娱乐产品供应商。近年来乐元素在《开心消消乐》（移动版） 、《Ensemble Stars!》等核心产品的驱动下，在国内及日本等海外地区业务取得突破，2015、2016年营收涨幅均超过65%，其核心产品均为自研，净利润及净利润率也表现出色。

（竞争力分析）

乐元素凭借《开心消消乐》 （移动版）迅速占据消除类移动游戏市场，今年的新品《海滨消消乐》也逐渐进入积累用户的阶段，根据伽马数据测算，2017上半年乐元素消除类移动游戏市场份额达34.7%，在消除类游戏市场位居首位。生命周期长是休闲游戏的一个重要特点，乐元素将这一特点演变为优势，多手段保持旗下产品的“生命力”。依托于其用户优势，乐元素历史产品的成功将具备可复制性，推动收入的进一步增长。

（编辑：顺游网_765游戏网）

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